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　　金融机构2015年6个大概率事件

　　毫无疑问，刚刚过去的2014年对于金融机构而言是风云变幻的一年，即使猜到了开始，也很难猜中结局。随着各项排名座次的“落地”，一个崭新的2015年已经开始。在新的一年，银行、券商、保险、基金、信托、期货等六类金融机构会有哪些大概率事件发生？这些事件对相关金融机构带来何种冲击？听我们细细道来……

　　详见B1版

　　2015年中国股市十大预言

　　●董少鹏主持 ●证券日报十大预言研究组撰写

　　2014年下半年，中国股市以爆发性行情揭开了新一轮牛市的序幕；而伴随行情上涨的，则是反腐斗争毫不迟疑、深化各项蹄疾步稳推进的精彩画卷。

　　2015年的经济增长和体制既有绕不开的困难，也有不可多得的机遇；实现提质升级，积累新的势能，“既不能因循守旧、墨守成规，也不能罔顾国情、东施效颦”。我国股市既不能当“疯牛”，也不能当“病牛”，更不能当“笨熊”、“熊霸”；而是要担当起“牛”、“晴雨表”的重大责任。

　　证券日报十大预言研究组认真组织社内外资源，对影响2015年中国股市运行的因素进行梳理、比对，并经过精心研究，提出如下预测：

　　一、2015年中国P预计增长7.4%，CPI预计上涨3%左右。

　　多个国际机构预计，2015年世界经济将持续复苏但难以有大的改善。中国经济将在这一基本背景下演绎。鉴于中国的调结构取得积极进展，服务业特别是现代服务业的增长能力增强，消费对经济贡献率提升，并且，2015年还将推出一系列大力度的举措，我们对2015年中国经济增长持相对乐观态度。

　　预计2015年P增长可望达到7.4%，这与一些机构预计的2015年P仅增长7%有显著差别。目前，国内消费增长呈现与经济减速相逆的特征，资源类价格还将为物价上涨有所贡献。预计2015年CPI涨幅在2.5%至3%之间。

　　二、上证指数震荡上行。

　　2015年A股行情的主导者仍然是蓝筹股军团。蓝筹股升水、概念股分化，将是新常态下我国股市升级和成熟的重要表现形式。预计上证指数震荡上行，不排除向4500点一线冲击。

　　三、证券法修改获初步进展，注册制抓紧筹备。

　　新股发行注册制将抓紧推进。遵循依法推进的要求，证券法修改将进入审议程序。我们预计，证券法修改最快在2015年10月份才能有眉目。修改后的《证券法》将在制度安排上确立信息披露的中心地位。

　　尽管证券法修改是注册制的前提，但这不妨碍在一定范围内先行试点。可以先出台“方案”，动员证券公司等中介机构调整相关机制；并可以先在创业板试点，让不盈利但有竞争力的互联网和科技企业上市。

　　四、2015年将至少两次全面降息，货币投放保持平稳。

　　尽管有美联储将于2015年6月份起加息的预期，但这不能阻碍国内货币政策的务实选择。（下转A2版）

　　深化依市并驱

　　A股市场一年会比一年好

　　■阎 岳

　　“我们要继续全面深化，开弓没有回头箭，关头勇者胜。”国家习在2015年新年贺词中如是强调，这被看作是中央宣示继续全面深化的决心。换个角度，把这句话放在A股市场也是恰如其分的，正是有了政策的强力落地，才把在A股市场盘踞了六年之久的“熊先生”赶走。

　　2014年12月31日，上证指数收报3234.68点，以52.87%的年度涨幅结束了全年交易。在连续多年“熊冠全球”之后，A股终于在2014年摘下了这顶不光彩的帽子，换上了“牛冠全球”的新帽子。

　　2014年，A股市场有两个数据值得铭记：12月5日，A股单日成交额达到10740亿元，刷新由美国股市保持的世界纪录；12月19日，沪深总市值达到361986亿元，超越日本，跃居全球第二大股市。

　　2013年11月25日，笔者曾在《证券日报》撰文指出，随着进入实质性推进阶段，相关政策也将进入密集“落地”期，将成为可持续激发市场动力的一个重要因素。同时，在A股市场盘踞了六年之久的“熊先生”也将被政策“大棒”赶走。

　　回顾过去的一年，激发A股市场活力的正是的全面深化。从国家层面来看，2014年5月份国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，是自2004年1月份以来，国务院第二次以形式出台的资本市场纲领性文件。这是资本市场顶层设计的线图，传递了全面深化的信心和决心，对引导社会资金形成明确预期。

　　从证监会层面来看，2014年的可谓丰硕：正式沪港通、完善新股发行相关措施、健全多层次资本市场体系、全面推进创业板市场、启动优先股试点、完善退市制度、上市公司并购重组实行并联审批、取消和调整一批行政审批项目等。

　　一方面是资本市场国家层面顶层设计方案的出台，另一方面是监管层锐意，这些举措被市场参与各方点赞，它们在综合发酵之后，最终让2014年的A股市场摆脱了“熊先生”的纠缠。

　　习在新年贺词中明确了全面深化和依国的关系。他强调，“我们要让全面深化、全面推进依国如鸟之两翼、车之双轮，推动全面建成小康社会的目标如期实现。”

　　这个原则同样适用于资本市场全面深化和依市的关系。

　　“资本市场公开、公平、的目标与的价值具有天然的同质性和一致性，一个成熟的资本市场必然是一个高度依赖的市场。”证监会肖钢在证监会学习十八届四中全会的会议上强调。

　　2014年，在深化的同时，证监会也加大了依市的力度。2014年12月26日，证监会新闻发言人通报称，证监会自2013年下半年开发启用大数据分析系统以来，已立案调查利用未息交易案件41起；12月19日，证监会新闻发言人通报了证监会近期针对市场违法违规行为的执法工作情况，对涉嫌18只股票的涉案机构和个人立案调查。

　　证监会新闻发言人指出，为切实履行投资者权益、市场诚信的监管职责，证监会将始终严格文明执法的原则和要求，不断提升监管执法的专业化、科技化水平。

　　2015年，证券市场“修宪立法”的速度会显著加快，《证券法》修改有望获得通过。在《证券法》修改通过之后，资本市场最核心的——股票发行注册制就有了法律依托，A股市场全面深化和创新就将加快步伐。

　　国家层面的全面深化和依国是为了“让国家发展和人民生活一年比一年好”。资本市场层面的全面深化和依市也是为了让A股市场一年会比一年好。

　　换言之，深化与依市双轮驱动，就是要在融资市和投资市之间寻得一个平衡，即在为企业升级转型、创业创新提供融资支持的同时也要让投资者获得、合理的财产性收入。厘清这一点，A股市场肯定是一年会比一年好。

　　实施“医生式”分业监管 所调整信披模式

　　对房地产、金融等11个行业重点监管；对ST股与B股集中分类监管

　　■本报记者 朱宝琛

　　经过近一年的业务、人员和技术系统等方面的全面准备，1月5日所将正式调整现行上市公司信息披露监管模式，由按辖区监管转换为分行业监管。

　　所有关负责人介绍，实施分行业监管后，所将以上市公司所处的行业作为监管维度，按照公司所在行业是否相同或者相近安排对应的监管工作人员。在优化“监管阵型”的同时，监管的思也将同步发生变化和调整，具体涉及四个方面。

　　一是进一步由事前监管向事中、事后监管转变。“今后，我们将借助行业监管的比较优势，发挥‘医生式’监管‘诊疾治疾’的作用，通过同行业不同上市公司的比较，更加有效地引导、鼓励和督促上市公司与其行业共性及其自身特有的风险和价值因素，从而帮助投资者获取更有针对性的投资决策信息。”

　　二是进一步统一信息披露监管标准。

　　三是进一步增强自律监管公开和快速反应的意识和能力。

　　四是进一步提升上市公司自律监管效能。

　　谈及在分行业信息披露监管中，所是如何进行行业分类的问题，负责人介绍，截至2014年12月31日，所共有995家上市公司，按照证监会行业划分，涉及18个一级行业。考虑到制造业公司数量众多、特点迥异，所将其下属的26个二级行业一并纳入考虑。由此，共形成43个行业类别。在此基础上，确立了“突出重点行业、整合相关行业、兼顾特殊行业”的划分标准。

　　一是综合考虑在国民经济中的比重、同行业公司数量、沪市市值占比等因素，对重点行业实施重点监管。共选取房地产、设备制造、医药、化工、交通运输、采矿业、金融、商业零售、信息通信、农林及公用事业等11个行业，实行重点监管。此外，为了强化风险防控，对ST股与B股这两类在信息披露、日常监管、业务操作等方面具有一定特殊性的公司，实行集中分类监管。

　　二是整合相关行业，按照各重点行业的相关性，将其两两配对，实施联动监管。

　　三是对于除重点行业以外的其他行业，按照其与重点行业的相关性，进行相应的组合。后续，所将根据沪市上市公司行业发展和变化的实际情况，对目前的行业划分实施动态调整。

　　同时，负责人介绍，所近期准备重点推进以下两项工作：逐步建立完整的行业信息披露指标和体系、积极探索2014年年报分行业审核。

　　股票期权准备就绪 启动箭在弦上

　　专家表示，基于风险及正股波动性的考虑，股票期权推出初期，标的基础股票将从沪深300的蓝筹股中进行选择

　　■本报见习记者 乔誌东

　　去年12月底，所向各大券商发出了《关于进一步做好股票期权相关准备工作通知》（以下简称《通知》）。《通知》明确要求各券商在今年1月9日前，对相关人员，技术、业务制度和流程等完成部署。同时，所将在本月组织多场重量级股票期权全网测试与演练，要求各券商密切配合，测试结果将作为所交易权限依据之一。

　　“我们公司最近在做期权上市的准备工作。”信达期货高级研究员崔语言在接受《证券日报》记者采访时表示，股票期权正式启动的时间还没有确切的消息，但目前各方面准备都已经比较充分。

　　上海证券的一份研报认为，基于风险及正股波动性的考虑，股票期权推出初期，标的基础股票将从沪深300的蓝筹股中进行选择。

　　该研报指出，从海外经验来看，股票期权推出后，往往对正股的交易量有一定拉动作用，这是因为期权拥有双向交易、日内回转交易的特点，能够吸引大量投机资金参与，随之也带来较大的套利机会。所以，股票期权正式推出后，将进一步提升A股的交易活跃程度。由于推出的初期，股票期权的参与者限定于机构投资者，这部分群体又是套利交易的主要参与力量，想要寻找期权套利机会，就必须配置正股，所以可以肯定的判断，A股交易活跃度将出现明显提升。

　　崔语言表示，除了股票期权，公司对于商品期权和ETF期权目前也在紧锣密鼓地筹备当中。

　　“从以往新品种上市情况来看，我个人认为商品期权和ETF期权在今年上半年推出概率应该蛮大的，快的话有可能一季度就会启动。”崔语言称。

　　值得注意的是，《通知》提到所将于1月8日，开始组织进行ETF期权策略应用大赛，要求各券商做好大赛的组织工作，积极引导投资者自愿、的参与，做好相应的支持工作，防止出现市场和市场等违规行为发生。

　　德勤：今年前两个月A股

　　将有超过23只新股进行IPO

　　■本报记者 闫立良

　　1月4日，德勤旗下的全国上巿业务组发布了和中国2014年首次公开发行股票(IPO)巿场的统计数据。该机构预测，2015年1月份和2月份期间，巿场将会至少发行23只新股。

　　与2013年相比，2014年新股上巿数量上11%，同时融资额攀升35%。截至2014年年底，不包括7由创业板转往主板上市的挂牌交易在内，巿场共计完成115IPO融资2277亿港元，而2013年则有104IPO融资1689亿港元。新股和H股数量双双创下新纪录。

　　德勤全国上市业务组认为，巿场表现出色主要归功于沪港通正式开通和正面巿场情绪支持下带动资金流入。此外，自去年5月份起一连串微刺激措施出台以及11月份后期降息等因素也是市场走强的重要原因。

　　虽然去年12月份有4超大额IPO，但是纽约证券交易所以5754亿港元，稳居2014年全球IPO集资排行榜的首席。伦敦证券交易所则以1927亿港元取得第三位，同时纳斯达克因融资额达到1798亿港元，而排名第四。

　　截至2014年12月31日，以125IPO融资787亿元人民币收巿。虽然2014年最后一周总共有10只新股上巿，但是全年的新股数量和融资额依然落后于2012年的154IPO融资1034亿元人民币。上海主板的新股为巿场带来最多融资额(43%)，而深圳中小企业板(29%)和创业板(28%)随后。以新股上巿数量计，虽然新规则准许申请人选择于上海或深圳巿场上巿，然而创业板(40%)处于主导地位，而主板(34%)和中小企业板(26%)则紧随其后。

　　德勤中国全国上市业务组中国A股资本市场华北区领导合伙人童传江认为，由于监管对巿场流动性的持续关注，预料将要发行的新股普遍是中小规模的。它们将集中于制造、零售和新兴行业。至于需要通过上巿募集大量资金的公司，相信很多会继续以为目的地。

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